Investing.com – Capital Economics’in Baş Piyasa Ekonomisti John Higgins’e göre, altının rekor kıran rallisi yakında çözülebilir. Higgins, metalin fiyatının “adil” değerinin çok ötesine geçtiğini ve şu anda balon bölgesinde olabileceği konusunda uyardı.
Higgins, altın fiyatının sadece enflasyonu değil, aynı zamanda diğer reel varlıklarla olan tarihsel ilişkisini de geride bıraktığını savunuyor.
Higgins bir notta şöyle yazdı: “2025’in başında, altının fiyatı zaten 1980’de ulaştığı önceki reel zirveye yakındı.”
“Ancak şimdi, altının reel fiyatı bu zirveden yaklaşık %60 daha yüksek ve 1980’den bu yana ortalamasının üç katından fazla.”
Altının uzun vadeli değer saklama rolü tartışılmaz olsa da, Higgins son yükselişin daha düşük reel tahvil getirileri veya yüksek enflasyon gibi geleneksel faktörlerle açıklanamayacağını söyledi.
Higgins şöyle dedi: “Altın faiz ödemediği için, bu tür tahvillerin getirileri düştüğünde onu tutmanın fırsat maliyeti azalır. Ancak bu getiriler genellikle yükseliyor.” Ayrıca, Enflasyona Karşı Korumalı Hazine Tahvilleri (TIPS) getirileri ile altın fiyatları arasındaki bir zamanlar sıkı olan ilişkinin “son yıllarda bozulduğunu” belirtti.
Yüksek enflasyonun ralliyi açıkladığı fikrini reddeden Higgins, fiyat baskılarının pandemi sonrası zirvelerinden bu yana hafiflediğine dikkat çekti. “Enflasyon, pandemi sonrası zirvesinden bu yana düşüş eğiliminde, Fed’in istediğinden daha yüksek kalsa bile,” diye yazdı.
Temel faktörlerden ziyade spekülatif faktörler şu anda bu yükselişi besliyor olabilir. Higgins, “rezerv yöneticilerinin dolardan uzaklaşarak çeşitlendirme yapması”, daha yüksek ETF tahsisleri, “Çin’den artan talep” ve “basit bir kaçırma korkusu” gibi potansiyel katkıda bulunan faktörleri belirtti.
Yine de, bu eğilimlerin bazılarının kalıcı etkileri olabileceğini ve keskin bir çöküşü önlemeye yardımcı olabileceğini kabul etti.
Higgins şöyle dedi: “Bu faktörlerin bazıları ’yapısal’ olabilir ve bu nedenle altının fiyatını desteklemeye devam edebilir. Ancak aynı zamanda altının yakında patlayacak bir balonda olması da giderek mümkün görünüyor.”
Bu uyarı, altının jeopolitik gerilimler, merkez bankalarının sürekli alımları ve perakende yatırımcıların ilgisiyle rekor seviyelere yakın işlem gördüğü bir dönemde geliyor.
Ancak, Higgins’in analizinin de önerdiği gibi, piyasanın coşkusu ekonomik gerçeklikten kopmuş olabilir — bu da bir sonraki büyük hareketin aşağı yönlü olabileceği riskini artırıyor.
Spot altın fiyatları bugün %1,8 düşüşle, 09.38 GMT’de 77 dolar azalarak 4.283 dolar/ons seviyesinde işlem görüyor.
