Investing.com — Fitch Ratings, Cuma günü Delek Logistics Partners, LP’nin (NYSE:DKL) Temerrüt Notunu ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Görünüm ise Durağan olarak korundu.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, DKL ve Delek Logistics Finance Corp. tarafından ortaklaşa ihraç edilen teminatsız borcu da ’BB-’den ’B+’ya indirdi. Kurtarma Notu ’RR4’ olarak belirlendi.
Bu not indirimi, ana şirket Delek US Holdings’in notunun yakın zamanda Durağan görünümle ’B+’ya düşürülmesinin ardından geldi. Fitch’e göre, DKL artık ana şirketle olan ilişkisinden bir kademe yükselme almıyor. Çünkü her iki kuruluşun da Bağımsız Kredi Profili (SCP) artık aynı.
Fitch, DKL’nin notunun Permian Havzası’ndaki avantajlı konuma sahip varlıkları, büyüyen ölçeği ve müşteri tabanını çeşitlendirme çabaları tarafından desteklendiğini belirtti. Bu olumlu faktörler, yüksek dağıtım gereksinimleri, artan sermaye ihtiyaçları ve satın alınan varlıklarla ilgili iş riskleriyle dengeleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, DKL’nin kaldıraç oranının tahmin dönemi boyunca 4,5x ile 5x arasında kalacağını öngörüyor. Dağıtım Kapsamı ise 1x’in biraz üzerinde seyredecek. Fitch, dahili olarak üretilen serbest nakit akışı veya yakın zamanda onaylanan 150 milyon dolarlık hisse geri alım yetkisi yoluyla yakın vadede önemli bir kaldıraç azalması beklemiyor.
Delek US Holdings, 2024 itibarıyla DKL’nin net gelirlerinin yaklaşık %55’ini ve brüt marjının %37’sini oluşturarak DKL’nin en büyük iş ortağı olmaya devam ediyor. Müşteri yoğunlaşma riskinin daha yüksek üçüncü taraf FAVÖK nedeniyle azalması beklenirken, ortaklık yatırım yapılabilir seviyenin altındaki ve derecelendirilmemiş karşı taraflara önemli ölçüde maruz kalmaya devam ediyor.
Fitch’in temel varsayımları arasında, 2027’ye kadar varil başına 60 dolar ve sonrasında 57 dolar WTI petrol fiyatları, her yıl bir rafineri bakımı ve 2025-2026 döneminde 150 milyon dolarlık hisse geri alımı yer alıyor.
Olası bir not artışı için, DKL’nin FAVÖK kaldıracını 4,0x veya altında tutma yeteneğini göstermesi gerekiyor. Ayrıca Delek US Holdings için olumlu bir derecelendirme hareketi de gerekli olacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
